LISTA DE ILUSTRACIONES
Figura 2.1 Hoja de balance típica
Figura 2.2 Hoja de balance típica de una empresa técnicamente insolvente
Figura 2.3 Hoja de balance de la empresa de tueste de café de Sarah
Figura 2.4 Creación de dinero mediante la actividad bancaria tradicional: primera parte
Figura 2.5 Creación de dinero mediante la actividad bancaria tradicional: segunda parte
Figura 2.6 Destrucción de dinero mediante la actividad bancaria tradicional
Figura 4.1 Los pasivos de los bancos y de las instituciones bancarias paralelas a lo largo del tiempo
Figura 5.1 La cadena de la titulización
Figura 5.2 Banca en la sombra: la vía del reporto
Figura 5.3 Banca en la sombra: la vía del reporto y el PCRA
Figura 5.4 Creación de dinero en la banca en la sombra: primera parte
Figura 5.5 Creación de dinero en la banca en la sombra: segunda parte
Figura 5.6 Destrucción de dinero en la banca en la sombra
Figura 9.1 Hoja de balance de una empresa que cumple e infringe la norma de solvencia actualizada
Tabla 9.2 El concepto de la peor situación financiera ejemplificado
Figura 11.1 Un sistema financiero con banca: primera parte
Figura 11.2 Un sistema financiero sin banca: primera parte
Figura 11.3 Un sistema financiero con banca: segunda parte
Figura 11.4 Un sistema financiero sin banca: segunda parte
SIGLAS
AIG American Insurance Group
BTA bonos de titulización de activos
CDO collateralized debt obligation (obligación de deuda garantizada)
CDS credit default swap (swap de incumplimiento crediticio)
ECE entidad de cometido especial
EIC estudio de impacto cuantitativo
ETF exchange-traded fund (fondos de inversión cotizados)
FDIC Federal Deposit Insurance Corporation (Corporación Federal de Seguro de Depósitos)
FFA Federal Financial Authority (Autoridad Federal de Supervisión Financiera)
LIBOR London Interbank Offered Rate (Tipo Interbancario de Interés de Londres)
MBS mortgage-backed security (valores respaldados por hipotecas)
MMMF money market mutual funds (fondos mutuos de inversión del mercado monetario)
OTC over-the-counter (extrabursátil)
PCRA papel comercial respaldado por activos
PIB producto interior bruto
SEC Securities and Exchange Commission (Comisión del Mercado de Valores [de Estados Unidos])
TARP Troubled Asset Relief Program (Programa de Ayuda a los Activos con Problemas)
PREFACIO
Hay muchos libros que pretenden explicar los problemas de la banca, pero, en su mayoría, no entran verdaderamente en el meollo de la cuestión. Algunos autores interpretan la crisis financiera de 2007-2008 como la historia de unos banqueros codiciosos que estafaron a viudas y huérfanos inocentes. Los relatos escandalosos pueden ser entretenidos, pero decir que los aspectos inmutables de la naturaleza humana son la raíz de todos los males constituye un error y no va a impedir la próxima crisis financiera; tampoco lo harán los pequeños parches regulatorios, que han sido la respuesta habitual de muchos economistas y políticos a las crisis bancarias. Los problemas actuales de la banca están profundamente arraigados en el sistema financiero. Se necesitan cambios fundamentales y algunos expertos incluso han recuperado propuestas de reformas radicales de hace varias décadas. Sin embargo, aunque las viejas teorías pueden darnos lecciones valiosas, nosotros pensamos que unas soluciones de otro tiempo no pueden resolver los problemas actuales de la banca.
Por eso, decepcionados por los enfoques utilizados para hablar sobre esos problemas, decidimos escribir este libro y nos encontramos con un enorme reto. La dificultad reside en que las actividades bancarias son difíciles de concretar y pueden tener varias modalidades. Al extrapolar nuestros conocimientos sobre ellas, hemos podido identificar las técnicas financieras básicas que tienen en común todas las formas de actividad bancaria, desde la que realizaban los orfebres medievales hasta la labor de los gestores en los bancos de inversión actuales. Hemos llegado a la conclusión de que las actividades de la banca eran una forma sensata de organizar el sistema financiero en la era industrial, pero que se descontrolaron con el ascenso de las tecnologías de la información. La crisis financiera de 2007-2008 fue una consecuencia inevitable de llevar a cabo operaciones bancarias en la era digital.
Desvelar las deficiencias del sistema bancario actual no es más que el primer paso. El principal objetivo de este libro es mostrar cómo restablecer un sistema financiero que funcione. La forma de organizar el sistema financiero tiene una importancia más que evidente, pues afecta a la estabilidad, a la productividad y a la justicia distributiva de la economía. Ese es el motivo de que la mayor parte de este libro esté dedicada a esbozar un sistema financie